«Бесшовная пайка» — LONGi представила новую уникальную технологию инкапсуляции модулей

СИАНЬ (XI’AN), Китай, 31 мая 2019 г. /PRNewswire/ — Компания LONGi Solar сегодня представила свою новейшую технологию «бесшовной пайки», позволяющую полностью устранять зазоры между элементами и повышающую эффективность фотоэлектрических модулей. Технологию планируется запустить в массовое производство во второй половине 2019 года. Согласно результатам испытаний TÜV SÜD от 30 мая этого года, «бесшовная пайка» в сочетании с инновационной конструкцией модулей потенциально способна повысить выходную мощность высокоэффективных PERC-модулей от LONGi Solar до рекордных 500 пиковых ватт.

Эта технология предполагает использование ленточного припоя для «плиточного» взаимосоединения элементов, что полностью устраняет типичный зазор шириной в 2 мм и тем самым повышает эффективность работы модуля при одновременном сокращении расходов на ВОМ. «Бесшовная пайка» совместима со всеми существующими процессами и оборудованием для инкапсуляции модулей. Технология полностью готова к серийному производству, а её производительность легко адаптируется под любые нужды. Кроме того, «бесшовная пайка» обладает отличной технологической совместимостью с монокристаллическими кремниевыми пластинами М6, тонкими пластинами, припойной проволокой и отражающим ленточным припоем.

Технологии производства фотоэлектрических модулей продолжают непрерывно совершенствоваться с акцентом на высокой эффективности и мощности как ключевых факторов снижения LCOE. Компания LONGi провела исследования в области прав интеллектуальной собственности на технологию «бесшовной пайки» и уже подала заявки на ряд соответствующих патентов. Появление этой технологии знаменует новый шаг в инновациях LONGi. Компания и дальше будет вкладывать усилия и средства в продвижение сценариев прикладного использования фотоэлектрических решений.

Доверительное управление недвижимостью популярно у владельцев, проживающих за границей

«Если вы приняли решение пожить определенное время за границей и сдавать недвижимость в аренду, заключение договора доверительного управления имуществом – вариант, который может значительно упростить весь процесс, — отмечает Грант Агасьян, генеральный директор ОАО «ГИТ». — Главная особенность услуги заключается в том, что доверительное управление — это не посредническая схема работы, по которой работает большинство риэлтерских агентств. Последние, как правило, решают вопрос поиска арендаторов и их заселения, на чем их функция, собственно, и заканчивается. Управляющие компании решают задачи в комплексе. Главные из них — повышение инвестиционной привлекательности объекта и снижение издержек эксплуатации. При этом, для собственника компания гарантирует возможность получения максимальной прибыли, а для арендатора — комфортное использование объекта».

Инвестиции за рубежом: три основных способа

Инвестировать в зарубежные активы может каждый, совершенно необязательно обладать огромным капиталом и специальными экономическими знаниями. Зарубежные инвестиции являются не такими сложными, как это может показаться на первый взгляд. Рассмотрим основные возможности официальной и легальной покупки активов – облигаций, акций предприятий, паев, а также других способов инвестирования в зарубежную экономику.

Речь пойдет лишь о тех вариантах, которые можно рекомендовать, как надежные в плане защиты от мошенничества. Ведь различные оффшоры, торгующие бинарными опционами и криптовалютами, в абсолютном большинстве являются финансовыми пирамидами. Участие в них никак нельзя назвать инвестированием. Они не занимаются покупкой реальных активов, а лишь до определенного времени перераспределяют деньги между участниками.

Имеются три способа инвестирования в зарубежную экономику:

  1. Инвестиционный счет, который открывается в банке.
  2. Приобретение активов с помощью услуг брокера.
  3. Покупка активов через страховую компанию.

Открытие инвестиционного счета в банке

В России банки являются самой популярной финансовой организацией, поэтому открытие инвестиционного счета – это первое, что приходит в голову при желании инвестировать в зарубежную экономику. Но это далеко не самый оптимальный способ для начала инвестиционной деятельности.

На инвестиционном счете в банке хранятся не деньги, а определенные активы. Банк принимает заявку клиента и приобретает по его поручению акции, облигации, паи различных фондов, а также другие самые различные активы. Как правило, крупные банки входят в финансовые группы, которые включают в себя компании финансового сектора. Поэтому банк сможет создать универсальную услугу по частному банковскому обслуживанию (так называемый Private banking). Благодаря такой услуге, инвестору не потребуется обращаться за финансовыми услугами в другие компании. Такая универсальность, к большому сожалению, является единственным преимуществом системы Private banking.

Недостатков инвестиционного счета в банке более, чем предостаточно:

— индивидуальное банковское обслуживание является достаточно дорогим и доступно только состоятельным людям. Обычно банки не желают рассматривать заявки, сумма которых составляет менее 500 тысяч долларов;

— банк будет предлагать преимущественно свои инвестиционные продукты, которые могут быть менее выгодными, чем аналогичные услуги у конкурирующих финансовых организаций;

— обычно банки назначают более высокие комиссии за доверительное управление, чем предлагают другие финансовые организации;

— резиденты России не могут получать деньги на счета, открытые в зарубежных банках. Соблюдая закон, необходимо сначала вывести прибыль от инвестирования в российский банк, после чего оформить перевод на счет, открытый в зарубежном банке. Нарушение этого закона может обернуться административной, а в некоторых случаях и уголовной ответственностью.

Брокерский счет

Для тех, кто имеет опыт работы на отечественном фондовом рынке, брокерское обслуживание не является новинкой. В других государствах оно устроено аналогично. Необходимо открыть счет у иностранного брокера, после чего инвестор получает доступ к торгам на бирже, проводимым в режиме онлайн. Можно самостоятельно совершать сделки, покупать и продавать активы, за каждую сделку брокер берет определенную комиссию.

Основные преимущества этого способа инвестирования – самостоятельность и оперативность. Совершение сделок осуществляется практически мгновенно, а ликвидность вашего инвестиционного портфеля находится на максимальном уровне. Основное преимущество в том, что вы всегда сможете выбрать, когда продать или купить выбранный вами актив. Комиссии брокера весьма невилики, за обслуживание финансовый посредник берет сотые доли процента – это намного меньше, чем придется заплатить банку.

При этом есть и недостатки: временные затраты и наличие языкового барьера. Лишь немногие западные брокеры осуществляют техническую поддержку для русскоязычных клиентов, а для самостоятельного тщательного анализа активов потребуется достаточно длительное время.

Для того, чтобы начать работать с американскими или европейскими брокерами, необходимо располагать суммой как минимум 5 тысяч долларов. Некоторые брокеры отказываются работать с клиентами из России из-за повышения уровня политической напряженности. Но при желании всегда можно найти брокера из США, который согласится на сотрудничество. Россияне предпочитают брокерские компании Charles Schwab и Interactive Brokers.

Брокерский счет станет хорошим инструментом инвестирования для опытных трейдеров, которые ценят полный контроль над своими активами и высокую скорость совершения сделки. Некоторые крупные российские брокеры (например, Атон, БКС, Финам и т.д.) предлагают своим клиентам услугу доступа на международные рынки инвестирования. Для открытия такого счета вполне будет достаточно одной тысячи долларов. Клиент получает русскоязычную поддержку, но потребуется оплачивать более высокие комиссии, а набор активов для торговли зачастую ограничен.

Инвестирование через страховую компанию

Инвестирование через страховую компанию еще называют «английским методом», он заключается в приобретении активов, которые юридически оформляют в виде полиса для страхования жизни. Страхование в этом случае является только прикрытием, которое поможет оптимизировать налоги и получить некоторые дополнительные выгоды.

Инвестор получает огромный спектр международных инструментов: фонды ETF, различные деривативы, депозиты в западных банках и т.д. Страховая компания является брокером, который выполняет распоряжения клиентов о покупке и продаже самых различных активов.

Основные преимущества «английского метода»:

— предоставляются гарантии на тот случай, если у страховой компании появляются проблемы. 90%-100% средств инвестора сразу же переводятся в траст. Поэтому деньги страховой компании и инвесторов разделены, а если у страховщика появляются проблемы, то клиент рискует только 10% своих средств. Нужно понимать, что защита не распространяется на потери из-за неудачного инвестирования – здесь клиент несет все риски самостоятельно.

Нерыночные преимущества «английского метода»:

— имеется четкая процедура наследования – по закону наследники имеют право на получение наследства через полгода после смерти завещателя. Страховой же капитал выплачивается без задержек тому человеку, который указан в страховом полисе;

— льготы при налогообложении – компании, которые предлагают инвестирование по «английскому методу», зарегистрированы в оффшорах, там нет никаких налогов. Но даже при переводе денег в Россию можно избежать налогообложения – налог начисляется только в том случае, если прибыль превысит ставку рефинансирования;

— анонимность инвестирования – трастовый фонд гарантирует анонимность и неразглашение информации об инвесторе.

Естественно, что идеальных инструментов инвестирования не бывает, поэтому нужно очень тщательно взвесить все плюсы и минусы перед подписанием какого-либо контракта.

Это интересно:  Кредитная амнистия 2019 года для физических лиц — последние новости

Кому отдать деньги в доверительное управление и на что обратить внимание?

История доверительного управления собственностью как социального и юридического явления насчитывает многие века. Что представляет собой доверительное управление сегодня? Какое развитие получила данная форма управления капиталом в России, каковы ее условия, средства и доходность, а также на что обратить внимание при выборе компании, предоставляющей подобную услугу?

Доверительное управление собственностью зародилось еще в эпоху Крестовых походов. Средневековые рыцари оставляли собственность родственникам или иным попечителям на время своего отсутствия, с тем чтобы управляющие распоряжались имуществом рыцарей на благо их семей.

В дальнейшем доверительное управление применялось и в других целях, к примеру, с целью защиты собственности знати от конфискаций со стороны королей. На церковь распространялось клерикальное, а не общегражданское право, по которому ее имущество не могло быть конфисковано. Пользуясь этим правом, церковь начала активно предоставлять услуги доверительного управления знатным и обеспеченным особам.

Позднее доверительное управление получило еще одну функцию — функцию защиты от налогов. В те времена к доверительному управлению прибегали в качестве альтернативы завещанию, что ограждало передаваемое имущество от наследственного налогообложения.

С тех времен функционал системы доверительного управления существенно развился и расширился. Помимо вышеуказанных целей, доверительное управление стало применяться для:

  • достижения анонимности проведения различных сделок, сокрытия собственности и уклонения от налогов;
  • удобства совместного владения собственностью, например недвижимой или финансовой;
  • сбережения накопленного капитала от его преждевременной или нецелесообразной растраты;
  • создания пенсионных, благотворительных, финансовых и страховых фондов;
  • сохранения собственности при процедурах банкротства и т.д.

В этой статье мы рассмотрим доверительное управление капиталом с целью извлечения из него дополнительного дохода на рынках Forex (FOReign EXchange Market) и ценных бумаг.

Как используются денежные средства в доверительном управлении?

Итак, доверительное управление на рынке капиталов используется для временной передачи денежных средств в полное или частичное распоряжение управляющему (например, управляющей финансово-кредитной организации или попечителю) с целью совершения им максимально доходных операций в интересах выгодоприобретателей, то есть бенефициаров.

На заметку

Доверенное лицо, как правило, получает денежную выгоду в виде процентов от принесенного дохода, что мотивирует его к ответственному выполнению собственных обязательств.

В России переданная в доверительное управление собственность не отчуждается, продолжает оставаться имуществом доверителя и не является обособленным видом собственности.

Инвестировать на рынке можно через паевые инвестиционные фонды, через брокерские конторы на основе договора доверительного управления в ценные бумаги и в валюту на основе ПАММ-счетов, которые упрощают с технической точки зрения передачу денежных средств на торговых счетах в трастовое управление.

Доверительное управление фондами

Целью инвестирования посредством паевых инвестиционных фондов, или ПИФов, является:

  • для инвесторов — комфортное участие в крупных фондовых сделках с извлечением прибыли при относительно небольших денежных вложениях;
  • для учредителей ПИФов — консолидация значительного объема денежных средств за счет мелких инвесторов на определенный период времени для увеличения имущественной стоимости фонда.

ПИФ не является юридическим лицом и создается специализированной финансовой компанией на основе доверительного управления фондом. ПИФы выпускают именные ценные бумаги, называемые инвестиционными паями, гарантирующие инвесторам пропорциональную долю собственности в данном ПИФе с сопутствующим пропорциональным распределением прибыли от его инвестиционной деятельности. ПИФы обладают рядом привлекательных и «неудобных» качеств:

  • паи, как правило, весьма не велики, поэтому доступны большинству населения и позволяют распределить риски граждан между несколькими различными финансовыми активами;
  • жесткий финансовый контроль со стороны государства и разделение средств доверительного управляющего и пайщиков, хранящихся в специальных депозитариях, создают дополнительные гарантии инвесторам, запрет на рекламу и обещания будущих доходов не позволяют вводить в заблуждение вкладчиков — можно предоставлять лишь информацию о прошлых достижениях в виде статистических данных;
  • профессионализм доверительного управляющего, отсутствие «текущего» налогообложения (налог уплачивается только при выводе средств и наличии дохода) и, как правило, высокая ликвидность паев создают еще несколько привлекательных моментов для вкладчиков;
  • расходы на регулярную выплату вознаграждений доверительному управляющему (вне зависимости от доходности ПИФа), на регистрацию и депозитарное хранение инвестиционных сертификатов, система скидок и надбавок при погашении паев, ограничения при покупке высокодоходных, но запрещенных к покупке акций и облигаций — все это отпугивает определенную часть инвесторов.

При этом доверительное управление фондами все же остается самым доступным и достаточно безопасным методом инвестирования. На крупнейших мировых рынках распространены и пользуются большой популярностью ETF (Exchange-Traded Funds), или биржевые индексные фонды, которые с юридической точки зрения представляют собой те же ПИФы, но их ценные бумаги с одноименным названием по характеру торгов скорее похожи на обыкновенные акции.

ETF-акции всегда привязаны к биржевым индексам, отражающим либо один из регионов мира, либо отрасль промышленности. При этом они являются более сложным по структуре, но более легким, гибким, эффективным и надежным инструментом с точки зрения обращения на рынке. Этому немало способствуют доверительные управляющие компании и их рыночные аналитики.

Надежность ETF в качестве биржевого инструмента можно сравнить с надежностью сертификатов на те или иные акции, которые ETF могут представлять. Сегодня ETF-акции отражают, пожалуй, абсолютно все цены на природные ресурсы и все мировые фондовые индексы.

Технология создания фонда ETF — многоэтапный процесс, в укрупненном варианте выглядит так:

  1. Выбирается или создается новый индекс, за которым будет «следовать» фонд ETF.
  2. Определяются биржи, на которых пройдут листинг акции ETF.
  3. Для аутсорсинга отбираются сервис-провайдеры — они будут обеспечивать всю текущую оперативную работу с фондом: аналитику расчетов и формирование отчетности.
  4. Нанимаются специалисты по ликвидности фонда.
  5. Формируются группы участников, наделенных полномочиями по созданию или погашению акций в зависимости от конъюнктуры, что позволяет добиться того, что цена ETF-акций практически не отклоняется от чистой цены активов фонда.

В России многие компании, занимающиеся доверительным управлением, подумывают о необходимости создания отечественных ETF, «привязанных», скажем, к индексу РТС. А пока у российских мелких и средних инвесторов есть выход на эти самые ETF-акции посредством международных и российских управляющих компаний.

Доверительное управление на фондовом рынке

Альтернативой работе с ПИФами является инвестирование при профессиональной помощи брокерских контор или частных трейдеров, работающих на доверительном управлении.

Но при игре на бирже такие факторы, как отсутствие профессионализма в самостоятельном выборе стратегии, страх, избыточный азарт и желание немедленно обогатиться приводят к потере контроля над собственными эмоциями, к необдуманным действиям и в результате — к растрате капитала.

Люди, «покупая» доверительное управление у профессионалов фондового рынка, часто пренебрегают их советами, требуют несвоевременно продать или купить ценные бумаги. В то же время биржевая торговля требует очень ответственного отношения к таким вещам как знания, опыт и эмоции. Иначе человеческий фактор становится негативным и сводит на нет все потенциальные преимущества торговли на фондовом рынке:

  • отсутствие необходимости весь капитал постоянно держать в ценных бумагах — возможность быстрого «соскакивания» с негативных трендов;
  • возможность широкого комбинирования ценных бумаг: акций различной ликвидности, облигаций, опционов и фьючерсов;
  • нет никаких государственных ограничений по диверсификации инвестиционных портфелей.

При доверительном управлении на фондовом рынке трастовым управляющим все же запрещается использовать маржинальную торговлю в форме игры на понижении цены.

На заметку

Доверительное управление в целом, и на фондовом рынке — в частности, призвано снять излишние риски, связанные с непрофессионализмом или отсутствием достаточного времени у инвестора.

В этом случае задача инвестора сводится к правильному выбору доверительного управляющего, а не к самостоятельной купле-продаже ценных бумаг. Если выбор сделан правильно, конъюнктура рынка благожелательна, а инвестор не испытывает избыточных нервных метаний, то такая форма управления инвестициями, вероятно, окажется более прибыльной, нежели инвестирование через ПИФы, поскольку она предполагает также более индивидуальный подход в пожеланиях, предпочтениях и советах инвестору.

Входной порог при доверительном управлении активами на фондовом рынке составляет, в зависимости от управляющей компании, от 200 тысяч до 1,5 миллиона рублей.

Альтернатива доверительного управления на валютном рынке

Как известно, инвестировать можно не только в ценные бумаги на фондовом рынке, но и в валюты других государств на рынке Forex. Средние инвесторы могут использовать технологию PAMM, или Percent Allocation Management Module.

ПАММ-счета, или автоматические модули управления процентным распределением прибылей и убытков, обладают несколькими существенными особенностями, о которых важно знать.

  • ПАММ-счет объединяет в себе денежные средства некоего множества инвесторов, при этом доверительный управляющий может использовать единственный ПАММ-счет для неограниченного числа доверителей.
  • ПАММ-счет не объединяет денежные средства одного доверителя и доверительного управляющего: последний производит операции со своими собственными средствами, и эти сделки зеркально дублируются на счетах доверителей.
  • Автоматическая система безопасности разрешает доверительному управляющему совершать сделки от имени инвесторов, но запрещает переводить денежные средства на другие счета или обналичивать их.
  • Риск от совершенных операций несет на себе доверитель в пределах внесенной им денежной суммы, но существуют так же схемы, в которых предусмотрена определенная «коллективная ответственность».
  • Организация, выполняющая роль доверительного управляющего, может иметь несколько ПАММ-счетов, каждый из которых «настроен» на определенную рыночную стратегию, поэтому доверитель может размещать свои средства сразу на нескольких счетах, диверсифицируя свои риски.
  • ПАММ-счет позволяет прозрачно работать в режиме реального времени — производить прием и возврат средств, а также видеть полную статистику совершенных сделок.
  • Высокодоходная торговля доверительных управляющих может быстро привлечь к консолидации денежные средства множества потенциальных инвесторов, и наоборот.
Это интересно:  Информация как объект гражданского права

Система ПАММ-счетов включает тысячи доверительных управляющих, готовых с удовольствием привлечь ваши средства. При этом у каждого из них может быть несколько ПАММ-счетов. Поэтому выбирать, скорее всего, придется не только управляющую компанию, но и площадку, на которой размещены ПАММ-счета.

Выбираем компанию доверительного управления

Обращайте внимание на следующие детали:

  • репутация и срок присутствия компании на рынке;
  • открытая отчетность о доходах и прозрачность схемы заработка;
  • разнообразие используемых систем ввода/вывода денежных средств;
  • юридическая регистрация организации;
  • наличие и функционал сервиса поддержки.

К отзывам о компании следует относиться с долей здорового скептицизма, учитывая их возможную необъективность как в ту, так и в другую сторону.

Регулирование доверительного управления в России

Доверительное управление в нашей стране, как и в большинстве других государств, является лицензируемым видом деятельности, что означает обязательное наличие у доверительного управляющего (будь то частный трейдер или финансово-кредитная организация) лицензии, получаемой в ФСФР.

В России доверительное управление регулируется главой 53 Гражданского кодекса, в котором:

  • согласно статье 1013 запрещено передавать в траст исключительно деньги, за исключением специально предусмотренных случаев, оговоренных в законах «Об инвестиционных фондах», «О рынке ценных бумаг», «О банках и банковской деятельности» и других;
  • согласно статье 1012 сделки совершает доверительный управляющий от своего имени, указывая факт того, что он им является;
  • согласно статьям 1016 и 1017 договор доверительного управления заключается в письменной форме на срок не более пяти лет и должен содержать описание состава имущества, наименование того лица, в интересах которого осуществляется это управление, а также форму и размер вознаграждения доверительному управляющему, если такая выплата предусмотрена законом. Несоблюдение формы договора доверительного управления влечет за собой его недействительность.

Предупреждение: предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Где узнать больше?

Как получить систематизированные знания в области доверительного управления на финансовых рынках? Рассказывает представитель компании Grand Capital Сергей Козловский:

«Для выгодных инвестиций необходим определенный минимум знаний и понимание, кому и для чего вы доверяете свои средства. Кроме того, следует осознавать риски. На валютном рынке сейчас существует ряд вариантов доверительного управления средствами: это и множество сервисов копирования сделок успешных управляющих, и различные ПАММ-, МАМ-, ЛАММ-счета. Выбрать есть из чего. Сориентироваться в инвестиционных продуктах может помочь наш обучающий центр Grand School. Студентам предоставляются бесплатные учебные материалы, обучение инвестированию в акции и валюты, программы лояльности ведущих брокеров. Можно пройти обучение в группе или индивидуально, в очной или дистанционной форме. Запись на курс доступна онлайн на нашем сайте, в чате вы можете получить консультацию по всем вопросам. Мы обучаем студентов в возрасте от 18 лет, верхний возрастной порог не установлен. Это один из вариантов получения дополнительного образования в сфере финансов для расширения или смены направления профессиональной деятельности. Если вы никогда не интересовались вопросами трейдинга, вам подойдут наши бесплатные курсы, рассчитанные на пять–семь занятий. Тем, кто уже работал на финансовых рынках, могут быть полезны платные углубленные курсы. Мы будем рады увидеть вас на нашей образовательной платформе!»

Лицензия № 1792 от 18 марта 2017 года на осуществление образовательной деятельности выдана Комитетом по образованию в Санкт-Петербурге.

Доверительное управление: инвестирование средств за рубежом

Как и любая другая сфера деятельности, инвестиционные операции на финансовых рынках требуют специальных знаний и профессионального подхода.

К брокерским услугам обычно прибегают клиенты, которые приблизительно представляют себе механизм функционирования фондового рынка. В этом случае брокер лишь представляет их интересы на бирже.

Если же для клиента главное — сохранить и приумножить средства, но с операциями с ценными бумагами он незнаком, целесообразно воспользоваться услугами доверительного управляющего (портфельного менеджера).

Иностранные бумаги через доверительное управление

Поскольку прямое инвестирование средств российских граждан в иностранные бумаги несколько затруднено, можно обратить внимание на такую услугу, оказываемую инвестиционными компаниями, как доверительное управление. Ее суть состоит в том, что клиент–доверитель передает в управление портфельному менеджеру (управляющему) на оговоренный срок и на оговоренных условиях определенное имущество с тем, чтобы управляющий распоряжался им в интересах самого доверителя или назначенного им бенефициара (выгодоприобретателя). Под имуществом в данном случае понимаются денежные средства, предназначенные для инвестирования в иностранные ценные бумаги.

Рассмотрим те моменты, которые необходимо обговорить с будущим управляющим, чтобы сотрудничество строилось на доверии, а не эксплуатировало вашу доверчивость. Поговорим об особенностях каждого из этапов доверительного управления.

1. Определение инвестиционного профиля клиента и формирование на его основе инвестиционной стратегии. Именно инвестиционную цель и индивидуальные особенности клиента необходимо знать управляющему для определения оптимальной инвестиционной стратегии и принципов формирования портфеля. Прежде чем дать свои рекомендации, портфельный менеджер должен принять во внимание такие моменты, как:

  • характер средств, предназначенных для инвестирования. Либо это деньги, которыми клиент может рискнуть и безболезненно потерять, либо сбережения на пенсию или крупную покупку. Анализируются жизненные обстоятельства клиента: возраст, семейное положение, количество иждивенцев, источники заработка (являются ли они постоянными или случайными) и т.п.;
  • терпимость к риску. Как известно, риск и доходность имеют прямую зависимость: чем больший риск клиент готов на себя принять, тем на больший доход он вправе рассчитывать. И, наоборот, чем осторожнее намерен действовать клиент, тем меньшую доходность он может ожидать. Управляющий для каждого индивидуального портфеля должен найти оптимальное соотношение между принимаемым риском и потенциальной доходностью (risk/reward ratio);
  • временной горизонт. Каков тот минимальный срок, в течение которого у клиента не возникнет потребности в инвестированных средствах, и он не захочет их частично или полностью изъять. Этот параметр определит, будет ли клиенту предложена долгосрочная (более чем на 5 лет), среднесрочная (от 1 до 5 лет) или краткосрочная (менее чем на 1 год) инвестиционная стратегия.

Многие инвестиционные управляющие для сбора подобной персональной информации используют специально разработанные анкеты или тесты, после прохождения которых клиент набирает некоторое количество баллов. В соответствии с полученным результатом выявляется его принадлежность к той или иной категории инвесторов.

Наконец, управляющий обязан ознакомить клиента со всеми рисками, подстерегающими инвестора, вкладывающего средства в ценные бумаги.

2. Подписание договора о доверительном управлении.

Договор о доверительном управлении — документ, закрепляющий отношения между клиентом–доверителем и доверительным управляющим. Он включает:

  • временные параметры:
    • срок, на который передаются в управление денежные средства;
    • срок действия договора;
    • периодичность подведения итогов доверительного управления и осуществления расчетов;
    • периодичность отчетности управляющего;
  • стоимостные параметры:
    • сумма, передаваемая клиентом в доверительное управление (первоначальная инвестиция). Иногда в договоре прописывается обязательство клиента при возникновении у управляющего сомнений доказать чистоту происхождения предоставляемых в управление средств и их необремененность какими-либо обязательствами;
    • форма и размер вознаграждения управляющего;
    • реинвестирование промежуточных доходов;
    • ответственность управляющего и возмещение им убытков, вызванных нарушением инструкций клиента или превышением полномочий;
  • параметры структуры инвестиционного портфеля:
    • рыночные сектора, в бумаги которых возможно инвестирование средств;
    • долевое распределение средств между различными классами активов (asset allocation);
    • доля наличных средств (cash position) и возможность их размещения в инструменты денежного рынка (краткосрочные обязательства);
    • максимальная величина одной позиции (доля средств, вложенных в один инструмент);
    • предел допустимых потерь по портфелю;
  • условия прекращения договора:
    • смерть доверителя или доверительного управляющего;
    • признание доверителя или доверительного управляющего ограниченно дееспособным, недееспособным или несостоятельным (банкротом);
    • отказ от доверительного управления в связи с невозможностью для управляющего лично осуществлять управление клиентским портфелем;
    • отказ клиента от договора при условии выплаты управляющему причитающегося ему вознаграждения.

Важнейший фактор при выборе доверительного управляющего — его компетентность как портфельного менеджера. Свой профессионализм управляющий должен подтвердить не только документом о специальном образовании (а в идеале и полученным за рубежом сертификатом финансового аналитика или другой лицензией, свидетельствующей о наличии необходимых знаний в области инвестирования), но и непосредственно результатами работы на рынке. Об опыте и успешности деятельности менеджера могут свидетельствовать данные о его инвестиционной активности, например динамика стоимости реального портфеля (portfolio performance) одного из его клиентов (естественно, без разглашения личности). Заметим, что результаты портфеля необходимо анализировать в сравнении, т.е. соотносить их с изменением какого-либо фондового индекса за тот же период (например, в США эффективность действий портфельных управляющих по итогам года сравнивается с приростом общерыночного индекса S&P 500).

Это интересно:  Проверить штрафы ГИБДД по номеру постановления

3. Открытие для клиента личного счета у зарубежного брокера и перечисление на него средств.

Сохранение за клиентом права собственности на переданные в доверительное управление средства, а также соблюдение принципа обособленности средств клиента от активов управляющего обеспечивается через открытие на имя клиента личного инвестиционного счета у западного брокера. Многие американские онлайновые брокеры работают с нерезидентами США, в том числе Datek, E*Trade. Открыв счет у онлайнового брокера и имея доступ в Интернет, вы всегда сможете контролировать состояние своего портфеля и следить за действиями управляющего.

Только владелец счета имеет возможность снять с него средства. Возврат средств производится на банковский счет, откуда эти средства первоначально поступили, или на другой именной банковский счет клиента. Поэтому управляющий, несмотря на то, что он для выполнения своих функций получает от клиента регистрационное имя (login) и пароль для входа на счет, лишен возможности несанкционированно изъять деньги со счета.

При выборе брокера клиенту, вероятно, придется положиться на управляющего и его опыт работы с различными финансовыми посредниками. Брокера обычно выбирают с точки зрения оптимального сочетания цены (размера комиссии) и качества предоставляемых услуг, а также с учетом круга предполагаемых для инвестирования инструментов. Но клиенту необходимо проверить, не связан ли управляющий каким-либо образом с брокером и нет ли почвы для злоупотреблений в форме такой практики как «взбивание масла» (churning). Ее суть: управляющий, находясь в сговоре с брокером, искусственно повышает свою торговую активность, часто и безо всяких оснований покупая и продавая ценные бумаги за счет клиента, что приносит брокеру повышенный доход в виде комиссионных.

4. Формирование управляющим портфеля ценных бумаг и управление им в соответствии с выданными полномочиями и с соблюдением оговоренной формы отчетности.

Универсальных инвестиционных стратегий не существует. В каждом конкретном случае управляющий подбирает индивидуальный портфель, где в определенных процентных соотношениях присутствуют долевые инструменты (акции) и инструменты с фиксированным доходом (облигации), а также наличные средства, которые часто размещаются в ликвидные краткосрочные обязательства (инструменты денежного рынка). В итоге клиентский портфель будет приближаться к одной из трех базовых моделей: агрессивный (80% акции, 20% облигации), умеренный, или сбалансированный, портфель (40% акции, 60% облигации) или консервативный (20% акции, 80% облигации).

С управляющим необходимо обговорить и зафиксировать в договоре такие моменты, как возможность использования маржи (брокерского кредита), производных инструментов (опционов, фьючерсов), коротких продаж (продаж без покрытия). Эти условия также влияют на степень риска по портфелю. Круг предоставляемых управляющему полномочий можно ограничить. Например, оговорить необходимость консультироваться с клиентом при вынужденном отклонении от избранной инвестиционной стратегии или при приближении суммы потерь к критической отметке. Допустимая величина риска по портфелю может быть установлена в виде некоторого процента потерь от суммы первоначальной инвестиции или от величины счета на начало отчетного периода.

Информационное обеспечение клиента, т.е. регулярные отчеты о результатах управления его средствами, — одна из обязанностей доверительного управляющего. Однако если вы открываете счет у онлайнового брокера, то отчетность к вам поступает автоматически. Вы в любой момент можете зайти на свой счет и увидеть его состояние: открытые позиции, текущую стоимость портфеля, историю совершенных сделок. При возникновении трудностей с пониманием отчетности управляющий обязан помочь вам с расшифровкой всех позиций, объяснить их значение (например, чем account value отличается от equity value). Форма отражения состояния клиентских счетов у брокеров носит стандартизованный характер, и научившись читать отчетность один раз, вы в дальнейшем не будете испытывать никаких затруднений в ее понимании. При установке режима онлайнового счета с учетом личных предпочтений вы можете подписаться на доставку извещений о совершенных сделках и периодических отчетов брокера по электронной или обычной почте.

5. Расчеты по итогам доверительного управления и выплата вознаграждения управляющему.

Отчетный период, за который будут подводиться итоги доверительного управления, составляет квартал, полгода или год. Все зависит от двусторонней договоренности и характера используемой инвестиционной стратегии.

Существует пассивный подход к управлению портфелем в виде индексного инвестирования, когда портфель формируется как зеркальное отражение некоторого базового индекса и по составу, и по относительному весу составляющих и не претерпевает никаких изменений в течение всего периода держания. Цель данного подхода — получение среднего дохода для того сегмента рынка, который отслеживает базовый индекс. Активное управление портфелем предполагает, что менеджер постоянно анализирует ситуацию на рынке, изыскивает привлекательные инвестиционные возможности и на основе своих оценок принимает решения о покупке или продаже ценных бумаг. При активном подходе к управлению портфелем существует возможность получения дохода выше среднерыночного. Именно за эту возможность платят инвесторы, прибегающие к услугам профессиональных инвестиционных управляющих.

Как правило, вознаграждение инвестиционного управляющего складывается из двух частей. Первая составляющая — фиксированный процент от суммы активов, находящихся в управлении (asset-based fee). Он чаще всего не превышает 1% и рассчитывается от объема средств на счете на начало отчетного периода или от средней суммы в управлении за период. Уплата этой части вознаграждения обусловлена необходимостью оплачивать различные административные и операционные издержки и не зависит от результатов доверительного управления. Вторая составляющая — заслуженное вознаграждение управляющего в виде части прибыли, заработанной для клиента (incentive fee). Иногда доля причитающейся управляющему прибыли ставится в зависимость от величины первоначальной инвестиции (например, 20% для сумм менее 1 млн. долл. и 15% для сумм более 1 млн. долл.). Иногда для расчета доли управляющего в прибыли применяется прогрессивная шкала: процент увеличивается для суммы прибыли, превышающей среднерыночный уровень (например, 20% от прибыли, не превышающей прирост взятого за ориентир фондового индекса, и 50% с суммы прибыли сверх этого уровня). Именно вторая часть вознаграждения создает у управляющего прямую заинтересованность в том, чтобы заработать для клиента максимальный доход.

После произведения расчетов и распределения прибыли нужно выяснить, как клиент желает поступить с полученным доходом: реинвестировать его, т.е. увеличить сумму инвестиции на начало нового отчетного периода, или вывести его со счета, т.е. вернуться к первоначально вложенной сумме. Для долгосрочных инвестиционных программ предпочтителен первый вариант, т.к. он создает эффект компаундинга (compounding — наращение по схеме сложного процента), увеличивающего вероятность получения прибыли в будущем. Реинвестирование промежуточных доходов означает постоянное увеличение суммы, способной генерировать доход.

Но ведь итогом доверительного управления может быть не только прибыль, но и убыток. В результате действий управляющего сумма переданных клиентом средств может как увеличиться, так и уменьшиться. Поэтому при оформлении отношений доверительного управления важнейшим остается вопрос ответственности управляющего за возможные убытки. Инвестиционным операциям на финансовых рынках присущ высокий риск потерь, и клиент должен быть уведомлен о нем еще до подписания договора. Договор доверительного управления не должен содержать условие возврата клиенту первоначально вложенной суммы. Значит, по истечении срока действия договора или при его прекращении по иной причине управляющий обязан вернуть доверителю лишь ту сумму, которая в тот момент находилась на счете клиента.

Если результатом управления стало уменьшение стоимости портфеля, доказать, что убытки были понесены вследствие того, что управляющий не проявил должной осмотрительности и заботы об интересах клиента, практически невозможно. Грамотный портфельный управляющий всегда сможет обосновать свое инвестиционное решение, пусть даже оно легло в основу убыточной сделки. Рынок случаен и непредсказуем, и ни один портфельный менеджер, каким бы профессионалом в своем деле он ни был, не застрахован от ошибок. Сильный аргумент в защиту управляющего — его прямая заинтересованность в получении прибыли для клиента, потому что от этой прибыли зависит и его вознаграждение. Клиенту остается лишь проверить, не явились ли убытки следствием превышения управляющим предоставленных ему полномочий или отклонения от выданных ему инструкций.

Статья написана по материалам сайтов: www.exocur.ru, www.kp.ru, labelworld.ru.

«

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий